比如说像三六零，2017 年 11 月发布定增预案后股价一路飙升，但是到 2018 年 3 月定增正式发行之后，股价就回落到一个较低的位置并且开始长时间底部震荡了。如果股价跌破了定增价呢，通常遇到这种情况，为了让增发顺利完成，大股东必然会想办法把股价拉回到定增价之上，这里面就存在套利机会啦，也就是跌破定增价买入，等定增实施完毕后获利出局。

不过呢，也有保增发价失败的案例哦，要衡量大股东保增意愿的强烈程度呢，可以从几个方面来看。

一个是看市场实际状况，牛市的时候跌破增发价的情况很罕见，如果遇到，那就可以快速放心地买入，股价一定会回升到定增价之上。

熊市就比较难了，尤其是第一年，因为这时候增发价一般都会定在相对股价比较高的位置，保增的难度就大很多。

再一个呢，看看是否属于二次定增，如果之前公司已经有过一次定增失败的经历，那公司一定会想尽办法确保第二次定增成功，一方面是因为第一次失败可能会导致资金链进一步紧张，另一方面是可能会让定增参与者对公司控制股价的能力失去信心。

还有呢，就是看公司资金链是否紧张，主要看看有没有拖欠员工工资、逾期贷款、现金流年趋下降的情况，如果有，那公司对于定增融资肯定是势在必行的。”

我又问道：“那解禁日呢？这又是一个非常关键的时间点吧？”

他点头说道：“没错，在定增发行成功后，为了保证所有投资者的权益，都会有 24（36）个月的禁售期，股票不能在市场上流通。我们之所以要关注这个日子呢，是因为在定增实施前，大股东往往会给参与者一个‘保底承诺’，一般都会承诺稳赚 20% 以上。

所以当这些参与者进入解禁期，一般是解禁日的前后 6 个月的时候，大股东就要兑现他之前的承诺，把股价拉高让他们能够出逃。

但是呢，也有可能在股票解禁后，投资者快速大幅卖出之前冻结的股票，导致多空势力不平衡，股价下跌哦。

那要判断在解禁期时我们是否跟进呢，首先最基本的是要看一下股价是否已经高于当时定增价的 30% 以上，如果高了，那大股东给定增投资者的承诺就已经实现了，就没必要再拉升股价了，参与价值就大幅下降了。

如果没有，那就还有参与空间哦，我们可以在解禁日前 5、6 个月买入股票，等待大股东拉高股价配合机构逢高出货。

其次呢，还要注意解禁期间公司高层的动态哦。如果是利好的情况呢，比如大股东在二级市场增持，或者高管前期密集减持，在解禁日前 5、6 个月突然不减了，又或者大股东宣布公司业绩大幅超过预期。

但如果是利空呢，像解禁期大股东也在积极减持，或者高管减持，这就预示着他们认为在解禁期后可能会有机构急于出货，抛售股票导致股价下跌的情况出现。

还有哦，如果解禁期内出现大量大宗交易信息，并且都是折价交易，这就说明假如有大机构急于套现，需要抛售股票，那么大股东会通过大宗交易接过他们手中的股票，让别人来承担定增的锁定期，而不会直接通过二级市场拉升股价的方式。

就像 360 解禁，在解禁前，我们通过对比 2019 年报和 2020 第一季度公告里前十股东的持股比例就可以看出，公司高管在减持股票，并且在发生了折价进行的大宗交易，再加上公司目前股价虽然处于低位，但还是远高于当时的定增价，所以综合来看，解禁股价的利空大于利好，并不会有太大的上涨空间哦。”

我总结道：“非常感谢您今天给我们详细地讲解了关于定向增发的这些关键要点和细节。通过对定增基准日、定增正式发行日以及解禁日前后公司高层各项行为的分析，我们确实可以更好地找出资本可能拉升或者压制股价的时间段，从而把握时机，在这风云万变的市场里，增大我们盈利的可能性。再次感谢您来到我们的直播间。”

我顿了一顿：“那么林总，请问您这么懂定增，那您利用定增赚了多少？”

林总很不自然的样子：“说这个嘛，就太扎心了，我会破防，呜呜呜！呜呜呜！”

说罢，黎董抽泣了起来，吓得我们导演立马切换画面。