所以，目前的指数已经和头部权重紧密绑定。

这样的市场特点，已经渐渐有了海外成熟市场的样子。

市场的好坏不再取决于多数的股票，而取决于少数龙头股票。

我们打开海外代表500家龙头股票的指数就可以看到，前五大权重股占的权重比例是很高的。

所以，成熟资本市场的指数更多反映的是优质头部股票走势，而非绝大多数小股票的走势。

这种市场结构会有怎样的结果呢？我们来设想一下，市场越成熟那么机构的话语权也就越强。

而机构偏向于企业的基本面，同时也关注流动性。

只有那些优质的大企业才能够容纳机构们的巨量资金并提供流动性，因为那些体量小于100个亿的小企业，根本无法容纳体量较大的机构资金。

所以说，最后的结果就是市场的主流基金都会报团在头部企业。

这样做的好处在于既跟随住了市场的指数，同时也保持了资金的流动性。不至于在基金的申购和赎回过程中产生流动性危机。

当然，随着大资金抱团龙头股票，边缘化股票会严重失血。这时候就会出现头部股票螺旋涨，而边缘股票不断阴跌的局面。

同时出现另外一个市场的状况就是，整个市场从此告别了同涨同跌的局面。

同时也不会出现绝对的牛市和绝对的熊市，整个市场一直会保持着弱平衡的状态，维持阶段性偏多或者阶段性偏空的局面。

这一点极其重要，这也就意味着投资者无法真正意义的做到在市场择时的目的，寄希望于市场出现肉眼可见的顶部区域和底部区域是不现实的。

如果市场的择食效果被减弱，那么就给投资者提出了另外一个难题，那就是如何有效安全的长期留在这个市场中？

根据海外成熟市场的统计，98%的市场时间都是无效时间。但是投资者一旦错过了剩下的2%的有效时间，那么几十年的收益将会被一笔勾销。

而最让人感到无奈的是这2%的时间是随机分布的，你并不清楚究竟是哪一天。

从国内代表最优秀的300家企业的指数10年的走势来看，在这十年漫长的交易日子中，你只要错过其中20多天的交易，那么基本所有的收益将被一笔勾销。

这种市场环境下，对于对冲基金和类似量化基金是比较不友好的，所以要进一步优化对冲策略和量化策略，从而适应这个市场。可以参考大类资产对冲的策略来进行模型改善。

以就是我的个人建议，仅供参考。

江天华写完这些又检查了一遍，然后就把邮件发了出去。